Perbandingan Indonesia dan Brazil dalam Atasi Tantangan Ekonomi

Perbandingan Indonesia dan Brazil dalam Atasi Tantangan Ekonomi

MONDAYREVIEW.COM - Pada tahun 2014, pertumbuhan ekonomi Brazil yang sebelumnya stabil berhenti secara tiba-tiba, dengan PDB turun sekitar 8 persen selama tahun 2015 dan 2016. Ketidakseimbangan ekonomi ini, bersama dengan skandal korupsi pemerintah tingkat tinggi, membuka pintu bagi kandidat sayap kanan Jair Bolsonaro untuk memenangkan kursi kepresidenan pada tahun 2018.

Namun, kebijakan ekonomi Brazil telah gagal membalikkan keadaan, dan ekonomi menyusut lagi pada kuartal pertama tahun 2019. Brasil adalah salah satu ekonomi terbesar di dunia, dan kebangkitan sayap kanan pemimpin dengan kecenderungan otoriter yang tidak mampu menahan pergolakan ekonominya sangat memprihatinkan.

Melihat ekonomi Indonesia selama periode waktu yang sama dapat membantu menjawab pertanyaan itu. Kedua negara memiliki banyak fitur struktural yang serupa - populasi besar lebih dari 200 juta, defisit transaksi berjalan besar, peran dominan dalam perekonomian untuk perusahaan milik negara, dan sektor ekspor komoditas yang signifikan. Demikian menurut James Guild dari Rajaratnam School of International Studies di Singapura sebagaimana dilansir dari diplomat.com.

Selain itu, mata uang kedua negara berada di bawah tekanan selama Taper Tantrum 2013, ketika Federal Reserve AS mulai mengurangi program pelonggaran kuantitatif dan memicu pelarian modal di pasar negara berkembang.

Namun nasib Brazil dan Indonesia sangat berbeda. Sejak 2014, ekonomi Indonesia telah tumbuh dengan stabil sekitar 5 persen per tahun. Hal ini menyebabkan pemilihan kembali presiden Joko Widodo yang nyaman di belakang kebijakan ekonomi pro-pertumbuhan yang populer pada bulan April 2019, dan ia tampaknya akan memiliki koalisi legislatif yang layak mendukung masa jabatan keduanya.

Ekonomi tumbuh dan lingkungan politik relatif stabil. Bagaimana Indonesia berhasil menghindari nasib Brasil, meskipun memiliki banyak kelemahan potensial yang sama? Inilah rangkumannya:

Alokasi investasi asing di Indonesia yang lebih baik daripada Brazil

Setelah Krisis Keuangan Global, ketika bank-bank sentral di negara-negara maju memangkas suku bunga mendekati nol, investasi asing mulai mengalir ke pasar negara berkembang seperti Brasil dan Indonesia karena mereka menawarkan tingkat pengembalian yang lebih tinggi.

Di Indonesia, banyak dari ini berbentuk investasi asing langsung yang lebih stabil dan produktif, yang disalurkan ke dalam investasi jangka panjang yang produktif seperti memperluas persediaan modal tetap negara.

Sementara itu, investasi asing di Brasil terutama beralih ke investasi portofolio yang lebih tidak stabil, seperti saham dan obligasi. Karena instrumen ini lebih likuid, mereka dapat dijual lebih cepat pada saat pelarian modal.

Brasil juga melihat ekspansi besar-besaran utang domestik, akhirnya melebihi 100 persen dari PDB meskipun tidak ada peningkatan tabungan domestik. Ini berarti beban utang yang lebih tinggi kemungkinan dibiayai oleh arus masuk kas asing, dan ketika mata uang itu berada di bawah tekanan untuk melayani utang itu menjadi perjuangan.

 

 

Kebijakan Fiskal Ekspansif

Ketika Jokowi mulai menjabat pada tahun 2014, ia segera menganut kebijakan fiskal ekspansif, menggelontorkan puluhan miliar dolar untuk membangun jalan, rumah sakit, bandara, dan pembangkit listrik.

Beberapa di antaranya berupa pengeluaran langsung pemerintah, tetapi perusahaan-perusahaan milik negara juga memanfaatkan pasar modal untuk membiayai upaya mereka dan arus masuk investasi dari luar negeri tetap kuat. Ini membantu mengimbangi tekanan kontraksi dari pelarian modal yang disebabkan Taper Tantrum, dan itu juga secara signifikan meningkatkan infrastruktur negara yang tertinggal.

Brasil, sebagai perbandingan, melakukan hal yang sebaliknya. Tidak hanya pemerintah tidak mencoba untuk mengeluarkan jalan keluar dari resesi, ia memberlakukan langkah-langkah penghematan yang sangat membekukan pengeluaran publik pada level 2016. Hasilnya adalah bertahun-tahun kontraksi ekonomi yang menyakitkan, pergolakan politik, dan tidak ada jalan keluar yang jelas dari situasi tersebut.

Pengalaman kedua negara ini mengandung pelajaran penting bagi pasar negara berkembang. Menjalankan defisit transaksi berjalan tidak secara inheren merupakan ‘ciuman maut’, selama arus masuk modal diarahkan ke tujuan produktif seperti meningkatkan output, dan tidak ke instrumen keuangan cair spekulatif dan perluasan utang dalam negeri.

Ini juga memberikan bukti kuat bahwa dalam menghadapi volatilitas mata uang dan tekanan kontraksi, negara yang menganut kebijakan fiskal ekspansif memiliki peluang yang lebih baik untuk menghadapi badai dan keluar dengan utuh.

Seiring meningkatnya kekhawatiran akan resesi global, pengalaman Indonesia dalam melampaui nasib Brasil adalah pelajaran yang tepat waktu baik bagi ekonomi yang sedang tumbuh maupun yang sedang berkembang.